2009年上半年，中國航空集團(tuán)公司（China National Aviation Holding Company，簡稱“中航集團(tuán)”）在逆境中取得了突出業(yè)績，盈利水平在國資委所屬綜合交通運(yùn)輸企業(yè)中首次名列第一。這家旗下?lián)碛兄袊ㄒ粧炱欤C(jī)身上印有國旗）航空公司的央企，究竟是如何在寒冬中成為亮點(diǎn)的？
9月，CBN記者獨(dú)家專訪了中航集團(tuán)總經(jīng)理、中國國際航空股份有限公司（Air China Limited，簡稱“國航”）董事長孔棟，他詳細(xì)解讀了背后的故事。
1949年，原中國航空公司與中央航空公司員工在香港聯(lián)合發(fā)起了“兩航起義”，駕駛12架飛機(jī)飛回祖國內(nèi)地，從此奠定了新中國航空事業(yè)的基礎(chǔ)。1955年國航飛行總隊(duì)前身——北京民航管理局飛行大隊(duì)成立。
“回想新中國成立60年來，我們每一次命運(yùn)的轉(zhuǎn)折都和偉大祖國的支持息息相關(guān)。”孔棟說。
1988年，中國民航實(shí)施政企分開，原民航北京管理局一分為三，分別組建了中國國際航空公司、中國民航華北管理局和北京首都國際機(jī)場。當(dāng)年7月1日，中國國際航空公司掛牌，鄧小平親筆為公司書寫中文名稱，國航成為中國唯一掛旗飛行的航空公司。
2002年10月11日，中國航空集團(tuán)公司等6大航空集團(tuán)正式成立。中航集團(tuán)以中國國際航空公司為主體，聯(lián)合中國航空總公司、西南航空公司組建而成。
“這標(biāo)志著民航改革邁出了實(shí)質(zhì)性的步伐。我們認(rèn)為重組涉及生產(chǎn)要素、管理模式、組織架構(gòu)、航空運(yùn)輸資源以及文化融合等方面，而抓好運(yùn)力和市場重組則能較快顯現(xiàn)重組效應(yīng)。因此我們將主業(yè)一體化作為重組后的突破口。”孔棟解釋說。
2003年7月，當(dāng)時的民航總局向國航頒發(fā)了一體化合并運(yùn)行合格證書，國航率先成為民航企業(yè)聯(lián)合重組后完成實(shí)質(zhì)性一體化的航空公司。
通過重組，中航集團(tuán)的綜合實(shí)力不斷增強(qiáng)。從2002年底到2008年底，中航集團(tuán)的總資產(chǎn)從611億元增加到1096億元；負(fù)債率由84.1%降低到73.6%。2002年，中航集團(tuán)利潤總額為2.85億元，2007年增加到55.8億元，占當(dāng)年全行業(yè)航空運(yùn)輸利潤總額的59.2%。
國航三地上市路
2003年完成一體化后，中航集團(tuán)的生產(chǎn)運(yùn)營得到了迅速發(fā)展，國航改制上市成為集團(tuán)的首要任務(wù)。
“我們首先摸清了自己的家底。”孔棟透露。
截至2002年底，中航集團(tuán)擁有員工2.5萬名，資產(chǎn)總額590億元，負(fù)債總額515億元，凈資產(chǎn)75億元，綜合資產(chǎn)負(fù)債率87.3%，其中，航空運(yùn)輸主業(yè)負(fù)債率近100%。而彼時的東航、南航集團(tuán)，主業(yè)公司已于幾年前先后上市，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平和資本結(jié)構(gòu)都有明顯改善。
“當(dāng)時中航還是單一的國有股權(quán)，經(jīng)營管理機(jī)制不活，長期存在一些深層次體制性和觀念障礙。因此新組成的集團(tuán)班子，將國航改制上市作為突破口，首要之舉是改善資本結(jié)構(gòu)。”孔棟透露。
為此，中航集團(tuán)通過“四剝”、“三注”、“兩評”，使國航凈資產(chǎn)達(dá)到90.18億元，基本符合了上市要求。
在上市前，中航集團(tuán)進(jìn)行了戰(zhàn)略研討，確定了引進(jìn)香港國泰航空有限公司（Cathay Pacific Airways Limited，簡稱“國泰航空”）作為戰(zhàn)略投資者，以市場公開發(fā)行價購入國航10%的股份。
“國泰作為國航的戰(zhàn)略投資者，增強(qiáng)了境外投資者的信心，對國航上市發(fā)行起到積極的作用。也為兩年后兩公司深度合作，組織實(shí)施代號為‘星辰項(xiàng)目’計劃做了很好鋪墊。全日空和淡馬錫作為財務(wù)投資人入股，有效烘托了國際資本市場對國航的認(rèn)同氛圍。”孔棟表示。
2004年9月30日，中國國際航空股份有限公司以發(fā)起方式設(shè)立。當(dāng)年12月15日，國航在香港、倫敦兩地同時上市，創(chuàng)造了“三個之最”。一是世界航空公司近17年來首次公開上市募集資金最多，融資折合人民幣102億元。
二是當(dāng)時航空股上市中溢價最高，上市前國航股票每股凈資產(chǎn)1.39元人民幣，H股發(fā)行價格折合為3.17元人民幣，發(fā)行價格比發(fā)行前每股凈資產(chǎn)溢價129%。
三是成為機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購倍數(shù)最高的中國境外上市國企之一，機(jī)構(gòu)配售部分的認(rèn)購倍數(shù)為19倍，香港公開發(fā)行的認(rèn)購倍數(shù)為83倍。
2006年8月18日，國航A股在上證所上市，發(fā)行募集資金總計45.892億元人民幣。
“國航成功上市，是中國航空集團(tuán)發(fā)展史上重要的里程碑，對集團(tuán)規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等具有重要的戰(zhàn)略意義。‘聯(lián)合重組、主業(yè)一體化、國航改制上市’這三大步，是集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)揮引領(lǐng)作用的體現(xiàn)。”孔棟透露。
最復(fù)雜的資本運(yùn)作
2006年6月，由中航集團(tuán)主導(dǎo)，包括國航、中航興業(yè)、國泰航空、太古股份、中信泰富五大上市公司參與重組的“星辰項(xiàng)目”，被稱為“亞洲最復(fù)雜最成功的資本運(yùn)作”。
重組背景是在香港航空市場，英資背景的國泰航空和中資背景的港龍航空素來競爭激烈。國泰一心希望將中航集團(tuán)持有的港龍股份全部納入囊中。
為此，前香港特首董建華向中央提出振興香港經(jīng)濟(jì)等“八條”建議，明確表示希望國泰與港龍聯(lián)合，以增強(qiáng)香港本地航空公司競爭力，提升香港機(jī)場的樞紐地位。國泰及控股股東太古公司、中信泰富也主動與中航集團(tuán)接觸，提出了整合國泰和港龍股權(quán)的設(shè)想。
“集團(tuán)認(rèn)為理順港龍航空公司股權(quán)關(guān)系，促進(jìn)國航、國泰全面合作，對于提高國航市場影響力，增強(qiáng)北京、香港航空樞紐競爭力，促進(jìn)我國民航整體健康發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。最終達(dá)成了一個股權(quán)交易與戰(zhàn)略合作的框架意向，即‘星辰項(xiàng)目’。”孔棟表示。
該股權(quán)交易共分為三個階段，交易最終完成后，國航和國泰互相持股17.5%，國泰持有港龍100%的股權(quán)。
國航和國泰還達(dá)成了五項(xiàng)業(yè)務(wù)合作方案，包括在中國內(nèi)地、港、澳、臺航空客運(yùn)服務(wù)中互為銷售代表；在內(nèi)地與香港航線上就共飛航線進(jìn)行聯(lián)營，按五五比例分?jǐn)偸找婧统杀荆还餐O(shè)立合資貨運(yùn)公司（國航、國泰股比為51：49）；國泰承諾六年內(nèi)維持港龍的獨(dú)立品牌，繼續(xù)運(yùn)營香港、內(nèi)地間的航空業(yè)務(wù)；國泰不能對內(nèi)地其他航空公司投資、提供重大支持或開拓航空領(lǐng)域，合作不得涉及聯(lián)合銷售、代碼共享和定價合作，國航在香港也受到同樣約束。
“‘星辰項(xiàng)目’歷時兩年，在5家上市公司之間進(jìn)行，涉及中方交易金額約179億港元，交易總金額為350億港元。是近年來中國航空運(yùn)輸業(yè)影響重大的資本運(yùn)營項(xiàng)目。中航在星辰項(xiàng)目的股權(quán)交易方案取得了理想溢價，實(shí)現(xiàn)了國有資產(chǎn)保值增值，業(yè)務(wù)合作方案規(guī)避了市場競爭風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng)、多方共贏。”孔棟表示。
2009年，國航、國泰的戰(zhàn)略合作再度延伸。今年8月17日，國航宣布受讓中信泰富擁有的491864724股國泰航空股份，總金額約為63.35億港元。由此，國航成為國泰第二大股東，對國泰的持股增至29.99%。
孔棟向CBN記者表示：“增持國泰，是中航集團(tuán)出于戰(zhàn)略高度的考慮，有利于雙方進(jìn)一步深度合作的推進(jìn)，其中包括未來加速雙方在上海的航空貨運(yùn)布局。”
2015年進(jìn)入世界前十強(qiáng)
2008年，中航集團(tuán)率領(lǐng)國航，經(jīng)受住了抗擊冰雪、抗震救災(zāi)、奧運(yùn)保障等重大事件考驗(yàn)。2009年，在世界性金融危機(jī)和行業(yè)“嚴(yán)冬”重壓下，國航上半年實(shí)現(xiàn)了盈利。
國航2009年上半年財報顯示，凈利潤約為28.65億元，比去年同期增加17.92億元。其中歸屬母公司股東的凈利潤為29.26億元，比去年同期增加17.67億元。在國資委所屬綜合交通運(yùn)輸企業(yè)中，中航集團(tuán)盈利水平首次名列第一。
“我們能在激烈的市場競爭中站穩(wěn)腳跟，與近年來集團(tuán)以明晰的戰(zhàn)略思路、堅定推進(jìn)各項(xiàng)重點(diǎn)工作密不可分。樞紐網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略就是國航戰(zhàn)略的重中之重。”孔棟說。
自重組以來，國航大力推進(jìn)北京等機(jī)場的樞紐網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略，形成了連接國內(nèi)干線、支線并對國際航線形成全面支持的全球航空運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)。國航還于2007年啟動了成都區(qū)域樞紐、上海國際門戶的戰(zhàn)略。
“目前，國航不僅在國際航線上保持國內(nèi)行業(yè)中最高的市場份額和客座率，還在全球客運(yùn)量第二大的北京首都國際機(jī)場，占據(jù)著最大的市場份額和主導(dǎo)地位。”孔棟表示。
在國際化品牌建設(shè)上，國航通過與40多家外航合作、加入全球最大的航空聯(lián)盟星空聯(lián)盟等，加強(qiáng)了國際化。
截至2009年6月底，國航擁有各型飛機(jī)243架，運(yùn)營覆蓋32個國家和地區(qū)的250條航線，通過以北京為樞紐的全球航線網(wǎng)絡(luò)，通向國內(nèi)87個目的地、56個國際和地區(qū)目的地。
在2009年評選出的《中國500最具價值品牌排行榜》中，國航排名第25位，品牌價值317.23億元，位居國內(nèi)民航業(yè)第一。
“中航集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)是，到2010年，形成航空客運(yùn)、航空貨運(yùn)及物流、航空高相關(guān)產(chǎn)業(yè)三大支柱產(chǎn)業(yè)；到2015年，集團(tuán)主業(yè)綜合實(shí)力進(jìn)入世界航空運(yùn)輸企業(yè)前10位，進(jìn)而建設(shè)成為具有國際競爭力的航空運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，肩負(fù)起建設(shè)中國民航強(qiáng)國的歷史使命。”孔棟向CBN記者說。
