中國航空工業集團公司（ Aviation Industry Corporation of China，簡稱“中航工業”）三年內80%資產上市計劃再進一步。昨（2）日，西飛國際（000768，SZ）公告稱正在籌劃重大資產重組事項，公司股票自2009年11月2日起開始停牌，停牌時間不超過30日。

　　西飛國際是中航工業旗下運輸機板塊中的唯一上市公司。分析指出，本次重組或將陜西飛機工業集團（簡稱“陜飛”）的部分資產注入其中，從而完成運輸機板塊的整體構建。但陜飛業績較弱可能將會短期對西飛構成拖累。

或注入陜飛資產

　　“對于西飛國際和中航工業來說，此時公布的重組停牌公告，指標意義大于實際意義”，一位航空業內人士對記者表示。

　　去年完成重組后的中航工業集團共轄10大業務板塊，西飛國際是其中運輸機業務主體中航飛機有限公司下唯一上市公司，從而理所當然地承擔起資產整合平臺角色。

　　上月剛剛赴西飛國際進行調研的國聯證券分析師趙心告訴記者，其在調研過程中曾與西飛討論資產注入事項，當時西飛董秘辦的表態是“暫無消息”。而從本次停牌來看，可能的資產注入有兩種：一是將陜飛旗下的運8、運9民機資產及中航起落架有限公司資產全部注入，從而一次完成運輸機板塊重組；另一種情況是只注入起落架公司資產。而中投證券分析師真怡則認為，考慮到陜飛的業績較西飛更弱，注入可能對西飛全年帶來負面影響，一次完成重組的時機不佳。

三年80%業務上市

　　對于中航工業來說，運輸機板塊并非第一個進入資本運作的項目。早在2008年12月15日，中航工業集團首宗資本化運作項目*ST昌河重組便已啟動，從而拉開中航工業的整合大幕。截至2008年底，中航工業擁有3000多億總資產，銷售收入超過1600億元。共有21家上市公司，其中有18家A股上市公司、3家在香港上市的公司。

　　中航工業資本運營部部長李平今年初曾公開表示，目前進入上市公司的資產僅占集團總資產的八分之一，集成度較低。據了解，中航工業資本化運作的目標將分為兩個階段。第一階段，用3年時間，到2010年，實現集團公司80%的業務和資產上市；第二個階段，用5年時間，實現集團公司整體上市。

　　在整合過程中，中航工業還準備大力吸納地方投資機構作為戰略投資者，將航空產業的發展融入區域發展經濟圈。“目前已有北京、上海、天津、沈陽、珠海等成為戰略投資者”，李平表示。

盈利增長看民機

　　據了解，西飛國際主要業務分為兩部分，其中軍機占比約為70%，其余為民機業務。根據西飛國際三季度財報，公司今年1-9月營業收入和凈利潤分別為40.8億元及1582.6萬元，同比分別下降33.34%及93.57%。西飛國際稱，業績下滑的主要原因為金融危機導致的飛機銷量減少。

　　趙心認為，民機將成為未來西飛國際業績主要增長點。“軍機需求和機型均相對穩定，未來幾年很難出現爆發式增長。民機則主要靠支線飛機銷售，雖然支線飛機利潤不高，但西飛的成本比同類其他競爭者低1/3。”

　　目前，西飛生產的支線飛機主要包括新舟60、新舟600及ARJ21-700系列。同時，公司已成為未來國產大飛機機體主要供應商。