因籌劃重大重組停牌了近4個月的ST匯通，于昨（30）日晚披露重組預案。

　　簡言之，和市場預料中的一樣，海航集團取代ST匯通現有的大股東舟基集團，成為ST匯通重的主導組方；重組預案則分為資產置換和非公開發行購買資產兩部分，即ST匯通用ST匯通以全部資產和負債與海航實業持有的渤海租賃等值股權進行置換，同時向渤海租賃全體股東發行股份購買其持有的渤海租賃剩余股權，交易完成后，ST匯通100%持有渤海租賃的股權。

　　“（方案）無所謂好壞，基本在市場預期內。”某基金人士保守地告訴早報記者。

舟基“閃電”出局

　　2009年6月30日至7月8日， 舟山首富黃善年通過實際控制的舟基集團買入ST匯通300萬股，加上此前受讓深圳市富鼎擔保投資有限公司持有的3000萬股有限售條件的流通股，使舟基集團共持有ST匯通3300股（10.99%），從而成為ST匯通的第一大股東。

　　取得控制權后，舟基集團隨即謀劃對ST匯通的重組。市場曾普遍預期，黃善年會將其旗下的金海灣船業和同基船業注入上市公司。

　　但僅隔了幾天，在2009年7月中旬，黃善年卻意外地將上述公司的股權部分轉讓海航集團旗下的大新華物流集團。

　　而至昨日公布的重組預案，舟基集團在此次重組中，更是徹底地失去主導權。若成功重組，舟基集團將出局并被海航集團取代。

　　顯見的是，截至2010年2月28日，ST匯通凈資產賬面價值34333.07萬元，凈資產預估值為43694.68萬元。而擬購入的渤海租賃賬凈資產賬面價值651116.22萬元，預估值651116.33萬元。

　　對于置換的差額部分（61億元），ST匯通擬向渤海租賃股東以9元每股發行不超過7億股股份。

　　由于海航集團實際控制渤海租賃超過90%的股份。因此按照發行7億股計算，海航集團將控制ST匯通6.3億元，占發行后總股份的63%，遠超過持有3300萬股的舟基。

　　此前曾有市場分析人士指出，舟基在ST匯通上的快進快出，或與黃善年在2009年9月被中紀委帶走調查有關。

　　從實際運作來說，早在去年10月，海航系——海航置業副總宋小剛就取代了黃善年“嫡系”鐘志軍出任舟基集團董事長。

渤海租賃靠財政補貼？

　　公開資料顯示，渤海租賃于2007年12月4日由海航實業出資1億元組建，并于2008年9月獲得商務部批準為第五批內資融資租賃試點企業之一。

　　此后又經過一些列增資擴股，截至2010年2月28日，渤海租賃注冊總資本為62.6億元。

　　在經營業績上，渤海租賃2008年實現歸屬母公司凈利潤3875.26萬元，2009年實現歸屬母公司凈利潤10173.82萬元。

　　但早報記者注意到，上述業績中，財政補貼占了大部分。2009年，渤海租賃取得的政府補貼占全年凈利潤的44.78%。

　　“截至2010年3月31日，渤海租賃取得的政府補貼占渤海租賃2010年第一季度凈利潤的66.38%，預計2010年渤海租賃全年取得的政府補貼約占2010年全年凈利潤的36.84%。”重組預案披露稱。

　　對此，前述基金人士則評價說，相比于市場的另一個預期——金海灣船業，“方案要好，因為船也是周期性行業”。

　　“租賃是一個前景發展很好的行業，一旦業務確定，其收入將會非常穩定，成本也非常小。”上述人士補充說。

獲利者“通合投資”

　　根據上述人士的測算，按照2倍的PB（市凈率），該公司的重組后的股價將會達到13元，相比現在的價格有50%左右的上漲空間。

　　停牌前的1月21日，ST匯通收于9.10，下跌1.83%。

　　顯然，*ST匯通重組可以各方投資者帶來利益優厚的回報，特別是那些閃電入股渤海租賃的投資者。

　　早報記者查看方案可知，海航集團通過海航實業、天信投資、燕山投資、天誠實投資等相關公司持有渤海租賃90.42%以上的股份。此外，天保投資、遠景投資、通合投資分別持有渤海租賃4.79%、3.19%、1.6%。

　　其中，天保投資屬于天津港保稅區國資委；遠景投資是一家有限合伙企業，于2009年12月23日成立，股東包括李濤和國開金融有限公司等；通合投資其股東則為個人。2009年11月2日，通合投資出資1億元入股。