三大航空正重啟套期保值業(yè)務(wù)，南航方案已經(jīng)確定，東航、國航尚不明朗。

　　3月29日，中國南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，簡稱“南航”）發(fā)布公告稱，董事會已審議通過了經(jīng)修訂的《中國南方航空股份有限公司套期保值業(yè)務(wù)管理規(guī)定》（下稱《規(guī)定》）。

　　南航內(nèi)部人士向《21世紀經(jīng)濟報道》證實已啟動相關(guān)工作，“我們確實準備重啟燃油套保，但需要經(jīng)過國資委批準。”“南航只為國際航線回程部分的油量進行對沖，大概占用量的10%左右，按照南航增加國際航線的戰(zhàn)略，可以對沖的油量會在10%至15%之間波動。”

　　報道稱，中國東方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，簡稱“東航”）、中國國際航空股份有限公司（Air China Limited，簡稱“國航”）均透露將繼續(xù)套期保值業(yè)務(wù)。其中，東航方案目前正在走國資委審批流程，“新的燃油套保計劃希望能做到國際用油量的50%，約占總用油量的20%。合約期暫定為12個月。”東航董秘羅祝平表示。

　　所謂套期保值業(yè)務(wù)，主要包括航油、外匯及利率套期保值業(yè)務(wù)三項，主要目的在于：對航油現(xiàn)貨采購進行保值，規(guī)避油價上漲風險，形成現(xiàn)貨采購與套期保值交易的相互對沖，降低公司航油成本波動風險；對外匯匯率和債務(wù)利率成本進行管理，規(guī)避匯率和利率波動的財務(wù)風險，降低財務(wù)成本的不確定性。

　　在2008年金融危機中，包括國航、東航、中信泰富在內(nèi)的多家央企受到外匯衍生品交易重創(chuàng)。國資委截至2008年10月數(shù)據(jù)顯示，央企從事金融衍生品業(yè)務(wù)合約市值為1250億元，形成了114億元的浮動凈虧損。國資委曾分別于2009年3月、5月、7月、9月、2010年1月等多次下發(fā)通知，要求央企審慎開展金融衍生業(yè)務(wù)，并表示將徹查央企投資金融領(lǐng)域的總體情況。

　　東航和國航當時的燃油套期保值業(yè)務(wù)也遭遇巨虧，南航則較為謹慎，未沒有受到套保沖擊。今年7月，國航燃油套保合約將到期，東航2008年簽署的原油期權(quán)合約也將于年底交割完畢。

　　南航此次宣稱，最新修訂的《規(guī)定》符合國資委要求。

　　根據(jù)南航規(guī)劃，套期保值業(yè)務(wù)合約期不會超過12個月。內(nèi)部將成立套期保值工作管理委員會，每年年末以航油采購計劃、航油成本預算價格、外匯收入及支出的預測、融資貸款計劃以及債務(wù)狀況等數(shù)據(jù)為依據(jù)，適當參考市場分析及上一年度的實際情況，擬定下一年度的套期保值計劃。

　　上述《規(guī)定》還特別指定了風險控制和應(yīng)急制度、止損制度。指出，當市場價格變動導致持倉合約公允價值損失達到年度總止損額度的50%時，立即啟動止損機制。套期保值工作管理委員會根據(jù)董事會審批的年度總止損額度、公司持倉總量、市場趨勢的研判等研究應(yīng)對方案并設(shè)定具體止損目標。

　　三大航空年報顯示，南航、國航、東航的2010年營業(yè)收入分別增長39.6%、58.45%和88.19%，分別達到764.95億元、809.63億元和749.58億元；燃油成本則分別較上年上升43.3%至234.92億元、上升66.57%至240.96億元、上升76.3%達216.06億元，各占營運開支的33.2%、33.67%和35.58%。