受匯兌損失的影響，今年上半年，航企的業績增長同比并不是格外靚麗。不過，作為境內低成本航空股，春秋航空（601021，SH）日前公布的中期經營數據則顯示，其截至6月末的中期凈利潤增長了19.47%至7.40億元，逆行業大勢而行。

　 　據了解，在報告期內，春秋航空完成了運輸總周轉量1036百萬噸公里，同比增長6.1%；運輸旅客657萬人，同比增長4.2%；客座率則是保持在了 92.96%的高水平。此外，在盈利情況相對較好的國際航線方面，其網絡和運力的布局更是在不斷優化，截至今年上半年，其已擁有50條國際航線。業內人士 看來，而這一系列高效率的表現促成了經營表現的持續向好。

　　截至6月末，春秋航空的機隊規模已經達到63架空客A320飛機，按照規劃，其今年底的機隊規模預計將達到66架空客A320飛機。

　　業績持續增長

　 　這是春秋航空上市后發布的第二份中期業績公告，盡管和2015年相比，營業收入以及凈利潤增長的幅度并不算高，但和不少企業凈利潤下滑相比，其表現仍舊 可圈可點。今年上半年，其實現凈利潤7.4億元，同比增長19.4%；實現營收39.5億元，同比增長0.01%；此外，其稀釋每股收益為0.93元，同 比增長17.7%。

　　春秋航空方面指出，中國航空運輸業2016年上半年表現良好，雖然境內經濟下行壓力加大，但隨著民航進入全民消費的大眾化時代以及油價整體下跌的利好影響，民航主要運輸指標均保持平穩較快增長。

　　筆者注意到，于報告期內，春秋航空的單位油耗仍舊保持較低水平，同時由于油價的持續下降導致航油成本占主營業務成本的比例下降至24.3%，單位航油成本（航油成本/可用座位公里）為0.063元/人公里，較去年同期下降27.1%。

　　此外，其還進一步加強了主營業務成本控制，主營業務單位成本（主營業務成本/可用座位公里數）為0.26元，較去年下降4.5%。同時，管理費用下降1.7%，單位管理費用為0.0074元，較去年下降9.4%。

　　創新也為其業績發展帶來了動力。據了解，目前春秋航空正關注向互聯網航空轉型的電商戰略。在繼續大力支持電商發展的背景下，上半年其電商事業部員工已超過130名，公司線上輔助業務收入已經超過2億元，較去年上漲約38%。

　 　另一方面，公司也在繼續加大移動互聯網渠道的建設力度，并不斷豐富產品和服務以加強移動端客戶體驗。2016年上半年，其散客票務銷售渠道中移動終端直 銷占比達到30.9%，僅次于公司官網直銷渠道占比43.5%，移動終端應用已成為春秋航空用戶粘性最強、客單價最好、用戶留存率、用戶復購率表現最好的 銷售渠道。

　　此外，春秋還開發了諸多產品以提升輔助收入，包括機票+酒店、租車等。2016年上半年，其輔助收入達到3.31億元，較去年同期增長10%，對公司毛利潤貢獻約為39%。

　　機構人士指出，對于春秋航空來說，除了成本進一步控制成本以及在輔助業務上的深挖，下半年機隊擴張也是業績增長的持續動力。

　　國際市場仍具發展空間

　 　2016年上半年，受益于國際原油價格處于相對低位，境內外商務以及旅游活動增長，航空市場尤其是出境游市場整體需求仍延續去年上升勢頭。在這份最新的 中期業績報告中，春秋航空方面指出，其堅持國際化戰略，提高在泰國等東南亞市場、日本及韓國市場的滲透率，帶動國際航線整體業績上升。

　　筆者注意到，截至2016年上半年末，春秋航空在飛航線共122條，其中境內航線66條，港澳臺地區航線6條，其余50條均為國際航線。

　　就在今年上半年，結合新增飛機引進進度調整以及各區域航線盈利能力及時刻獲得的不同情況，春秋航空對于航線結構作出了進一步調整，將有限的運力投放至盈利能力較強的國際航線，而減少境內航線運力的投放量。

　　具體來看，2016年上半年春秋航空航線平均客公里收益0.371元，境內航線為0.292元。從航線結構來看，雖然國際航線票價下滑嚴重，但盈利依然高于境內航線。

　 　國際航線中，由于日本航線受到行業供需變化及日元升值的影響盈利能力有所下降，以及韓國航線時刻新增數量較少等原因，上半年春秋航空重點發展東南亞尤其 是市場需求較大且盈利能力較強的泰國航線，通過加密和新開航線，泰國航線可用座位公里今年上半年同比上升64.6%，環比上升93.8%，客座率達到 92.71%。

　　在業界看來，春秋日本航線和韓國航線上半年運力投放仍然保持一定增速，較好地把握了居民消費需求升級、境 內二三線城市直飛國際航線需求激增的機遇。隨著其繼續推進國際化戰略，報告期內，春秋國際及地區主營業務收入增長約30.3%，占主營業務收入的比例達到 44.4%。

　　春秋還在加碼其國際航線拓展。最新消息顯示，9月26日起，春秋航空將在深圳開通直飛馬來西亞沙巴、柬埔寨暹粒等2條國際航線，開航促銷價最低僅9元。