經(jīng)歷了去年下半年以來全行業(yè)虧損窘境的國內(nèi)民航業(yè)，正在逐漸走向復(fù)蘇之路，三大航今天的三季報(bào)就全部以“盈利”亮相。不過，仔細(xì)研究三大航的報(bào)表還是發(fā)現(xiàn)，航空公司的盈利主要還不是因?yàn)橹鳡I業(yè)務(wù)，而是依靠燃油套保公允價(jià)值的轉(zhuǎn)回以及政府補(bǔ)貼等其他收入。

　　今天（28日），國內(nèi)三大航空公司中國南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，600029.SH，簡稱“南方航空”）、中國國際航空股份有限公司（Air China Limited，601111.SH，簡稱“中國國航”）和中國東方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，600115.SH，簡稱“東方航空”）同時(shí)公布三季報(bào)，其中南方航空7～9月凈利潤2.84億元，比去年同期增長134.22%；1～9月凈利潤3.22億元；中國國航7～9月凈利潤8.85億元，比去年同期增長144.90%，1～9月凈利潤38.1億元；ST東航凈利潤2315.6萬，比上年同期增長100.99%，1～9月凈利潤11.97億元。

　　表面看來，三大航空公司三季報(bào)以及前三季度的利潤都比去年同期大幅增長，但實(shí)際上卻主要借助于燃油套保的浮盈和政府扶持。

　　比如東方航空就公布在7～9月燃油套期公允價(jià)值變動凈收益約人民幣1.54億元，高于其歸屬于上市公司股東的凈利潤，而南方航空公布1～9月獲得的政府補(bǔ)貼就達(dá)15.66億元，中國國航1～9月也有9.62億元的政府補(bǔ)助，并且7～9月份的燃油套期公允價(jià)值變動凈收益5.54億元。

　　因此，目前主要航空公司的利潤增長點(diǎn)還不是在主營業(yè)務(wù)上，不過，相比較來說，中國國航在主營業(yè)務(wù)的盈利能力上仍是更具優(yōu)勢。

　　從三大航空公布的報(bào)表來看，期內(nèi)也同時(shí)受益于航空市場的回暖和油價(jià)成本低于去年同期。東方航空的公告就指出，2009年7～9月利潤總額較上年同期增加約24.25億元，增加盈利103%。其中，營業(yè)收入同比增加約人民幣5.96億元，營業(yè)成本減少約10.81億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少約1.83億元。南方航空的利潤總額也比去年同期大漲407%，原因同樣是期內(nèi)營業(yè)收入增加及營業(yè)成本下降。

　　東方航空一位內(nèi)部高層昨天對CBN記者透露，由于目前總體運(yùn)力還是過剩的，很多航空企業(yè)運(yùn)營還是“增人不增收，增收不增效”，雖然需求在增長，但票價(jià)下降也很厲害，而國際航線依然受甲型H1N1流感影響嚴(yán)重。

　　對于今后的航空市場，中信建投分析師李磊預(yù)計(jì)，由于經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，下半年的國內(nèi)航空需求和票價(jià)水平應(yīng)該比去年同期要好些，但10月以后需求的同比增速不會像7、8月份那么高，而且四季度是傳統(tǒng)淡季，航空需求的月度環(huán)比可能是下降的，不過會好于金融危機(jī)爆發(fā)后的去年同期。

　　目前的票價(jià)水平也證實(shí)了航空市場依然是供應(yīng)過剩。國慶節(jié)初期多數(shù)航線的價(jià)格還在8折以上，但國慶剛剛過去，多數(shù)航線的價(jià)格就已經(jīng)“跳水”到了兩三折。

　　昨天，國際航空運(yùn)輸協(xié)會（International Air Transport Association，IATA，簡稱“國際航協(xié)”）發(fā)布的三季度全球航空公司商業(yè)信心調(diào)查報(bào)告顯示，眾多航空公司預(yù)期未來12個(gè)月市場將會有所改善，而亞洲所有的航空公司相比其他區(qū)域會更為樂觀。不過，盈利能力的改善并不意味盈利，大部分的受訪者表示預(yù)期未來12個(gè)月的虧損將會減少。

　　國際航協(xié)指出，雖然目前全球客運(yùn)、貨運(yùn)量均有所改善，但油價(jià)的持續(xù)上揚(yáng)將會打擊航空業(yè)的恢復(fù)，不過，近期美元的貶值有助于抵消油價(jià)上漲的影響，航油價(jià)格仍低于2008年三季度的水平。