“我們理解投資者想進(jìn)一步了解公司重組的進(jìn)展情況，但因?yàn)椴]有參與這次重組，所知道的消息，其實(shí)并不比大家多，公司只能每周都按照證監(jiān)會的要求，發(fā)布進(jìn)展公告。” 11月18日，西飛國際證券代表潘燕對《投資者報(bào)》表示。
西飛國際的此次重組計(jì)劃是由中國航空工業(yè)集團(tuán)公司（ Aviation Industry Corporation of China，簡稱“中航工業(yè)”）主導(dǎo)，中航飛機(jī)有限責(zé)任公司（下稱“中航飛機(jī)”）具體負(fù)責(zé)。西飛國際稱，董事會部分人員，包括西飛國際董秘郝占富在內(nèi)，均未參與重組工作。
重組進(jìn)入靜默期
據(jù)潘燕介紹，近期找她了解重組進(jìn)展的投資者很多，甚至包括西飛國際內(nèi)部員工，都非常關(guān)心重組的進(jìn)展。只是重組還停留在中航飛機(jī)層面上，對于西飛國際內(nèi)部人士來說，這是一次“秘密”重組。
作為中航工業(yè)旗下從事大型運(yùn)輸機(jī)制造以及大型客機(jī)零部件配套的核心企業(yè)，中航飛機(jī)有望在明年初實(shí)現(xiàn)整體上市，該項(xiàng)資本運(yùn)作所依托的平臺正是西飛國際，這也是中航工業(yè)資產(chǎn)整合大局的其中一步。
中航工業(yè)資本運(yùn)營部李兵處長11月18日對《投資者報(bào)》表示，這次打包放進(jìn)上市公司的資產(chǎn)，都是中航工業(yè)旗下經(jīng)過改制后，適合上市的部分資產(chǎn)。接下來，對于中航飛機(jī)和西飛國際來說，還有很多工作需要做。而在中航工業(yè)轟轟烈烈的大資產(chǎn)整合的背景下，不排除西飛、成飛、沈飛等飛機(jī)廠進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，將民機(jī)業(yè)務(wù)分拆出來，打包注入西飛國際，以實(shí)現(xiàn)飛機(jī)業(yè)務(wù)的整體上市。
公開資料顯示，中航飛機(jī)于2009年2月成立，注冊資金為120億元，總資產(chǎn)達(dá)到335億元。其家產(chǎn)包括中航第一飛機(jī)設(shè)計(jì)研究院（下稱一飛設(shè)計(jì)院）、西飛國際大股東西安飛機(jī)工業(yè)集團(tuán)公司（下稱“西飛集團(tuán)”）、陜西飛機(jī)工業(yè)集團(tuán)公司（下稱“陜飛集團(tuán)”）、西安航空制動科技有限公司（西安航空動力）和中航飛機(jī)起落架有限責(zé)任公司（下稱“中航起落架”）等。
中航飛機(jī)是中航工業(yè)旗下17家子公司之一，其本身也是中航工業(yè)核心業(yè)務(wù)板塊，擁有國內(nèi)大中型飛機(jī)、全系列起落架及剎車系統(tǒng)的核心技術(shù)資源。作為中航飛機(jī)的核心企業(yè)，西飛國際民機(jī)以及軍機(jī)業(yè)務(wù)分別占其總業(yè)務(wù)量的30%和70%。
西飛國際軍機(jī)主要是轟六和飛豹戰(zhàn)機(jī)，業(yè)務(wù)收入占總收入50%左右，交付一般集中在年底。而民機(jī)方面，西飛國際主要受益于新舟60和ARJ21-700量產(chǎn)。
但今年以來，西飛國際的業(yè)務(wù)并不樂觀。根據(jù)西飛國際的三季報(bào)顯示，公司資產(chǎn)總額為151.59億元。其前三季度營業(yè)收入和凈利潤分別為40.8億元及1582.6萬元，同比分別下降33.34%及93.57%。
重組四公司
主業(yè)滑落，但重組卻讓西飛國際看到了更多希望。
11月16日，西飛國際發(fā)布公告稱，目前已初步確定了重組預(yù)案。公司擬向陜飛集團(tuán)、中航起落架、西安航空動力、西飛集團(tuán)非公開發(fā)行股份，以本次發(fā)行股份為對價(jià)購買上述4家企業(yè)的航空業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)。
在西飛國際重組的4家公司中，同屬陜西地區(qū)的陜飛集團(tuán)是中國唯一研制、生產(chǎn)大、中型軍、民用運(yùn)輸機(jī)的大型國有軍工企業(yè)，現(xiàn)有總資產(chǎn)50億元，主要產(chǎn)品為運(yùn)8和運(yùn)9飛機(jī)。
另外，陜飛集團(tuán)還獲得了AS9100（國際航空、航天質(zhì)量管理體系標(biāo)準(zhǔn)）質(zhì)量體系認(rèn)證，并初步形成了大型飛機(jī)零部件的轉(zhuǎn)包生產(chǎn)能力。
在細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢的中航起落架和西安航空制動也將是西飛國際產(chǎn)業(yè)拼圖的重要補(bǔ)充。作為中國航空工業(yè)唯一的飛機(jī)起落架專業(yè)化企業(yè)，中航起落架是國內(nèi)運(yùn)輸機(jī)、殲擊機(jī)、直升機(jī)、特種機(jī)等多種機(jī)型起落架的定點(diǎn)生產(chǎn)廠，總資產(chǎn)10億元。
在國際轉(zhuǎn)包方面，中航起落架長期與歐洲和美國最具實(shí)力的飛機(jī)起落架專業(yè)供應(yīng)商梅西埃?道姆公司和古德里奇公司合作，公司轉(zhuǎn)包零部件產(chǎn)品用于空客、波音飛機(jī)起落架，在國內(nèi)屬于獨(dú)家供應(yīng)商，具有壟斷優(yōu)勢；另一方面，西安航空動力則是中國航空機(jī)輪及剎車系統(tǒng)和汽車制動系統(tǒng)的研制、發(fā)展基地和骨干生產(chǎn)企業(yè)，是航空機(jī)輪、輪胎等產(chǎn)品進(jìn)出口檢測及試驗(yàn)中心。
要做大飛機(jī)
西飛國際董秘郝占富表示，這次的重組實(shí)際上是專業(yè)化整合的一次實(shí)現(xiàn)。此次中航工業(yè)將大規(guī)模資產(chǎn)包注入西飛國際，實(shí)質(zhì)上已為中航飛機(jī)整體上市鋪平了道路。
中航飛機(jī)總經(jīng)理在西飛國際停牌之初表示，西飛國際停牌，就是為了中航飛機(jī)整體上市。
在中航工業(yè)體系內(nèi)的民機(jī)資產(chǎn)上，雖然大飛機(jī)項(xiàng)目公司已成立，但民用大飛機(jī)的零部件制造還需要現(xiàn)有的制造企業(yè)參與。當(dāng)前民用飛機(jī)主要資產(chǎn)已逐漸向西飛國際集中，整合方向是形成大飛機(jī)制造能力和支線飛機(jī)的市場化。
對此，西飛國際董事長孟祥凱也表示，公司在近兩年已經(jīng)從之前單一的飛機(jī)零部件生產(chǎn)商，轉(zhuǎn)變?yōu)轱w機(jī)整機(jī)與轉(zhuǎn)包的生產(chǎn)商。
在重組了4家公司以后，西飛國際作為飛機(jī)整體和轉(zhuǎn)包的生產(chǎn)商的底氣更足了，而其整個(gè)生產(chǎn)版圖也向前躍了一大步。
按照現(xiàn)在的速度，中航飛機(jī)將在明年如期實(shí)現(xiàn)飛機(jī)資產(chǎn)整體上市，并成為中航工業(yè)旗下第一家實(shí)現(xiàn)整體上市的公司。
實(shí)際上，在中航合并之初，就把旗下產(chǎn)業(yè)分為十個(gè)板塊，用以重組。而接下來，中航工業(yè)也將推動旗下更多資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)上市。此次大規(guī)劃重組飛機(jī)資產(chǎn)，也是為一系列的資產(chǎn)重組試水，這么做的目的是，為了實(shí)現(xiàn)2011年中航工業(yè)公司80%的資產(chǎn)業(yè)務(wù)上市。
潘燕表示，把西飛國際作為殼資源，并不是一航和二航合并后，才有的想法，實(shí)際在幾年前便有了這樣的想法。但這兩公司合并成一家公司后，從實(shí)際層面上，加快了中航旗下飛機(jī)資產(chǎn)重組的速度。此外，為實(shí)現(xiàn)中航飛機(jī)股權(quán)多元化，中航工業(yè)作為控股股東，還引入了陜西省國有投資公司，該公司投入10億元成為中航飛機(jī)公司股東之一。
多個(gè)研究機(jī)構(gòu)表示，此次整合基本上只是規(guī)模上的擴(kuò)張，短期內(nèi)對西飛國際盈利能力的提升并不大。
中信建投分析師馮福章此前表示，預(yù)計(jì)西飛國際2009、2010 年分別實(shí)現(xiàn)收入81.74 億元和104.69 億元；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤2.99 億元和5.18 億元，實(shí)現(xiàn)每股收益0.12元 和0.21 元。雖然當(dāng)前公司估值較高，但公司具有軍費(fèi)增長和資產(chǎn)注入等多種題材，考慮到這些因素，維持對公司的增持評級，目標(biāo)價(jià)15 元。
