圖1：國航控股深航后，三大航機隊規模比較。
3月22日，中國國際航空股份有限公司（Air China Limited，簡稱“國航”）發布公告，國航出資6.82億元認購深圳航空有限責任公司（Shenzhen Airlines Ltd.，簡稱“深航”）新增資本，對深航持股比例增至51%，國航一躍成為國內第一大航空公司。至此，風傳已久的國航占據華南航空重要根據地的傳聞成為事實。 國航控股深航后，成功地嵌入華南航空板塊，完成全國航線布局，加快了成為中國超級承運人的步伐。 業內分析師昨（22）日指出：三大航空中，中國南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，簡稱“南航”）和新東航，均將受到國航控股深航產生的不利影響；而南航，則更面臨著國航和新東航兩個剛剛完成“航空加法”對其華北、華東、西南市場的競爭，更甚的，是面臨家門口的競爭。 控股深航，國航完成金三角布局 中國民航管理干部學院教授鄒建軍對本報表示，此番國航控股深航，也是對傳統三大航整體勢力排名的一次洗牌。“國航在華南市場拿下深航最大意義在于加快國航在深圳的布局。國航對此志在必得。” 幾乎沒有例外，昨天數家分析機構的分析師異口同聲地判斷，控股深航對于國航具有戰略意義。控股深航后，國航的資產、收入規模大幅提高成為三大航之首。更關鍵的是，國航將在深圳機場占據第一，在國內市場尤其是華南市場的實力有效增強。 西南市場和華南的深圳橋頭堡，一直是南航的兩個競爭者國航、新東航覬覦的對象。“即使深航沒有負債合計約為人民幣244.54億的負債率，沒有其歷史上一直盈利的經歷，國航也必下此城。總部互為犄角的國航、新東航、南航，誰能夠在其腹部中插入一根釘子，誰就在市場中獲得優勢。”一位證券分析師昨日對記者評價說。 據了解，深航目前為全國第五大航空公司，控股鯤鵬航空（河南航空）、昆明航空有限公司（Kunming Airlines Ltd.，簡稱“昆航”）及翡翠國際貨運航空有限責任公司（Jade Cargo International Airlines Co., Ltd.，簡稱“翡翠貨運航空”）。2009年深航的客座率為77.9%，高于三大航。此外，深航2009年載客量提高21%，載貨量也提高了17%，增速顯著高于三大航。2010年春運期間，深航實現了2億元的總利潤。資料顯示，深航在2007年前，保持連續15年盈利的記錄。 國航的樞紐機場為北京首都國際機場，成都雙流國際機場；重點機場為重慶江北國際機場，杭州蕭山國際機場，呼和浩特白塔國際機場，天津濱海國際機場，上海浦東國際機場。 而南航的樞紐機場為廣州白云國際機場、北京首都國際機場；重點機場是沈陽桃仙國際機場，廈門高崎國際機場，烏魯木齊地窩堡國際機場，深圳寶安國際機場，武漢天河國際機場，鄭州新鄭國際機場，大連周水子國際機場。 從以上覆蓋圖可以看出，身處華南航空市場核心的南航，面對國航的航空金三角的有效配置，呈現出微妙的發展態勢。 一躍成為老大，超級承運人框架成型 中國東方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，簡稱“東航”）與上海航空股份有限公司（Shanghai Airlines Co., Ltd.，簡稱“上航”）完成合并后，在三大航中，國航雖然盈利能力最強，但其運輸規模卻排在了新東航之后，位居三大航之末，尤其是在國內航線部分，其規模僅約為南航的一半。根據2009年的運營數據，南航有飛機363架、新東航共有飛機311架，控股深航后，國航+深航共有飛機約400架，機隊規模躍升至三大航之首。國航的客運運輸能力、國內航線網絡將得到大面積的覆蓋，在航空市場的總份額將略微超過南航而躍居第一。 貨運方面，國航的領先地位再次得以穩固：由于深航旗下的翡翠貨運航空擁有6架波音747全貨機，深航盤踞華南貨運市場良久，勢必借助國航的貨運渠道，與南航一較高低。 據中金公司披露的研究數據顯示，2008年中國航空客運市場份額深航占5.9%，四川航空股份有限公司（Sichuan Airlines Co., Ltd.，簡稱“川航”）占3.4%；國航占22.9%；海航集團有限公司（HNA Group，簡稱“海航集團”）10.2%；東航+上航23.4%；南航28.9%。 據了解，此前國航的主要基地和網絡相對集中于華北和西南地區。而深航在深圳占有約30%的市場份額，在廣州也占有約10%的份額。國航控股深航后，在深圳市場的份額將達到第一，約占43%，高于南航目前30%的份額，在廣州市場的份額也將達到第二，約占20%，在珠三角地區的實力將明顯擴大。 圖2：2008年中國航空客運市場份額。 國內前六大機場中，“國航+深航”在北京、成都、深圳將達到市場份額第一。另外，深航2009年初在國內第七大機場昆明成立了昆明航空，控股80%。國航未來通過深圳寶安國際機場將能夠進一步加強與香港國泰航空有限公司（Cathay Pacific Airways Limited，簡稱“國泰航空”）的合作。 華泰證券分析師昨天預判說，控股深航后，國航將從戰略上對南航形成合圍。同時，由于南航商務旅客比例低于國航和深航，若價格戰重新爆發，南航的市場盈利能力將受到嚴峻的挑戰。這對處于行業復蘇時期的南航是不利的。因此，國航控股深航將對南航產生不利影響。 另一位分析師則認為，即使國航以犄角抵觸南航，處于華東的新東航顯然并非只能坐山觀虎斗，其國內航線和市場在國航的高覆蓋率之下，勢必將遇到一些不利的影響。“新東航也是站在南航后面的一個多米諾骨牌。”他說。 其余24%股份，國航并不太在意 國航該次增資的出價令人意外，再次向市場顯示了其資產市場運營的實力。 據國航發布的公告，其與全程物流及匯潤簽訂增資協議，向深航注資人民幣10.3億元。其中國航出資6.82億元認購深航新增資本3.39億元，全程物流出資3.48億元認購新增資本1.73億元。深航前大股東匯潤的破產管理人代表匯潤放棄認繳本次增資。 公告顯示，國航、全程物流及匯潤的股權比例分別變為51%，25%及24%，深航將正式成為國航的控股子公司。 民航業人士對國航支付的成本都比較吃驚。值得玩味的是，此前深航總裁李昆在去年12月深航與中國工商銀行總行在深圳簽署飛機融資合作備忘錄的儀式上，還曾高調宣布深航前11個月盈利5億元，如今，新的審計結果卻顯示全年虧損8.64億元。 國航并購增資深航，除了其他的因素，資本運作的成功顯然為其后續的實體經營深航注入了強勁的活力。 據最新的資訊顯示，深圳航空截至2009年底的賬面凈資產為負20.89億元，評估價值為6.03億元，其中長期股權投資和無形資產的評估價值分別達6.21億元和15.96億元。本次注資10.3億元后，國航應占的凈資產為8 .33億元，增加6.82億元，相當于以1倍的市凈率出資增股。而2005年匯潤獲得當時深航65%股權時的出價為27.2億元。 不具名的業內分析者說，此次收購，國航基本完成了國內布局的最后收官之舉。“至于處于破產清算的匯潤公司尚持有深航其余24%的股份，不論誰將接手拿走這些股份，國航也不太在意了。” 
