豐裕的現金流、60%-70%的高毛利、銷售勢頭旺盛、快速增長的白酒行業正在受到越來越多外來資本的追捧。

　　據貴州懷酒廠一內部人士透露，今年3月初，海航集團有限公司（HNA Group，簡稱“海航集團”）通過旗下一投資公司，擬7.8億元收購貴州懷酒廠60%的股份，目前雙方已簽訂框架協議，正在做下一步的盡職調查工作。

　　貴州懷酒廠位于貴州省茅臺鎮，與茅臺酒廠毗鄰，在其網站介紹中自稱“赤水河畔二茅臺”。除現有兩個分廠外，還擁有150余畝茅臺鎮專屬釀造基地，目前擁有千余噸50多年、30多年、20多年的老酒，是茅臺鎮除茅臺酒廠之外唯一擁有上千噸老酒的酒廠。

　　此次花落貴州懷酒廠，九度營銷機構總經理馬斐認為對海航集團而言，主要看重懷酒廠巨大的原酒儲存量，“白酒要往高端走一定需要如四川宜賓、貴州茅臺鎮等優質產區的原酒，而懷酒廠獨特的地理位置、原酒生產潛能及品牌價值是茅臺鎮數百家小酒廠中投資價值最大的一家酒廠。”馬斐認為。

　　此前，海航集團一直在尋購合適的白酒企業目標，此前先后洽購過陜西白水杜康、西鳳等酒廠，但最后均不了了之。

　　盛初咨詢合伙人黃磊認為，雖然外來資本對進入白酒企業熱情高漲，但尋找到合適的收購目標并不容易，此前中糧集團等也都在尋找收購白酒酒廠，但到目前為止，雖然傳出西鳳酒廠、貴州醇等多個緋聞對象，卻也一直未能敲定其中一家。

　　目前白酒行業每年都保持30%的增長率，現金流充裕，鮮有酒廠虧損，一般不會輕易出售，“資本進去后都不愿意賣。”黃磊稱。

　　此外，這些酒廠多為國有企業，機制復雜，外來資金進入還要經過當地政府的批準，雖然外來資本熱情高漲，但在實施過程中，頗費周折。故目前白酒行業雖然資本進入呼聲高漲，但一般估值均在2-3倍左右，不超過5倍，跟互聯網等行業相比并不算高。

　　此次海航集團最終能與貴州懷酒廠簽訂框架協議，也有部分原因得益于貴州懷酒廠此前已完成改制，已轉為民營企業，相對引資機制較為簡單，同時海航集團體制也相對靈活，雙方談判相對比較開放順利。

　　最近區域品牌頻頻傳來并購傳聞，業內人士認為，以被巨力集團收購的河北劉伶釀酒公司、剛剛完成引資的陜西杜康等為例，會發現外來資本一般會把目標放在一些基因優良但市場營銷狀況并不太好的區域品牌上，諸如貴州懷酒等一些品牌底蘊并不差，但銷售并不太理想的公司。

　　“這是外來資本瞅準了白酒行業潛在的并購空間，正在提前布局。”黃磊認為，目前白酒行業發展散亂，集中度低，現在諸如茅臺、五糧液等一線白酒企業都在忙于快速的內生性增長，無暇展開對其他區域品牌的兼并收購，但白酒行業未來增速一定會放緩，一線白酒企業肯定會尋找收購標的，行業集中度也會越來越高，像海航集團這些外來資本如果能把潛在的標的買了，提前布局，將來增值空間巨大。

　　不過，遠景咨詢公司董事長司圣國認為，外來資本對白酒的追逐有過熱的傾向，比較浮躁，一些外來資本此前并沒有白酒品牌運營經驗，對收購來的白酒品牌運營能力仍待檢驗。

　　記者聯系海航集團辦公室與貴州懷酒廠，但截至發稿雙方并未正面回應此事。