受國際原油價格下跌影響，昨日航空股延續了上周五高歌猛進的態勢，東航、南航、海航、國航四家航空公司繼續全部封死漲停。自6月末國際油價出現轉折以來，這四只航空股皆已走出翻倍或接近翻倍的行情。

  東方航空董秘汪健對記者表示，公司營運成本的35%左右來自航油。而航油與原油價格基本保持同步走勢。因此，原油價格的下跌將幫助公司降低相關的營運支出。但另一方面，航油成本的降低也將帶動燃油附加費相應下調，對沖部分由航油降價帶來的收入。

  目前，布倫特原油價格在69美元/桶附近。據瑞銀證券測算，若2015年國際原油價格維持在70美元/桶附近的水平，將為國航、南航、東航扣非后的每股收益（EPS）帶來28%、83%和58%的增厚幅度。若油價繼續下探至60美元/桶，則三家航空公司的利潤增長幅度或將進一步擴大至37%、110%、78%。

  宏源證券交運行業分析師瞿永忠表示，航空公司利潤受航油支出影響的彈性非常大。他預測，國際油價跌至60美元/桶是大概率事件。宏觀上看，國際油價的走勢主要取決于美、俄和歐佩克組織的三方博弈。除了美俄之間的政治因素，美國的頁巖油與歐佩克之間同樣存在利益沖突。考慮到歐佩克的開采成本低于美國，其仍有能力容忍油價下跌直至低于美國的采油成本之下。

  另一方面，航空股的匯兌收益也為市場人士所看好。齊魯國際研報預測，下半年人民幣兌美元升值約1%，或給南航帶來約6.5億的匯兌收益。

  東方航空董秘汪健表示，公司的負債結構中，美元負債占到大多數。主要原因在于美元負債的利率成本只有約3%，低于國內及香港的人民幣市場。中報顯示，截至2014年6月30日，東航的美元借款為57.76億美元，融資租賃中的美元債務為41.88億美元。美元債務占帶息債務總額的比例高達73.97%。

  然而，航空股的匯兌損益是否會因央行不久前的降息動作而重回上半年的下降軌道？瞿永忠表示，由于10月中國貿易順差又有擴大趨勢，預計人民幣匯率的升值大方向難以改變。央行降息對人民幣或只是短期影響，因此仍看好航空股的匯兌收益。