近日，海航系旗下股票集體大漲，這與今年以來海航系旗下上市公司在資本市場上動作頻頻不無關(guān)系。

　　4月20日至23日期間，渤海租賃、易食股份連續(xù)拉出四個漲停板，而海航投資加上此前一個交易日，已經(jīng)五個漲停板。上述海航系旗下公司股價的“癲狂”，直接來源于上述公司近期的資本運作。

　　先是海航投資擬120億元購買保險等資產(chǎn)。隨后，渤海租賃、易食股份就拋出了160億元的定增預(yù)案和24億元的借殼方案。

　　而在此之前，海航系另外兩家上市公司，海南航空已經(jīng)拋出240定增，西安民生拋出17.8億元收購資產(chǎn)方案后又因重組而停牌。

　　簡單統(tǒng)計，海航系今年以來在A股市場資本運作規(guī)模已經(jīng)達到561億元。《中國經(jīng)營報》記者發(fā)現(xiàn)，通過上述一系列資本運作，海航系擬將一系列資產(chǎn)裝入到上市公司，其中也不乏高價收購資不抵債的公司。與此同時，旗下上市公司還借機償還債務(wù)，可謂一箭雙雕。

　　資本運作急

　　4月20日，渤海租賃發(fā)布《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》顯示，非公開發(fā)行募集資金總額(含發(fā)行費用)不超過160億元用于以下項目：80億元增資HKAC(香港航空租賃有限公司)開展飛機租賃業(yè)務(wù);33.93億元增資天津渤海開展租賃業(yè)務(wù);26.07億元償還所欠GSCII債務(wù);20億元償還所欠Seaco SRL債務(wù)并增資Seaco SRL開展集裝箱租賃業(yè)務(wù)。

　　4月18日，易食股份也拋出了發(fā)行股份購買資產(chǎn)預(yù)案，公司擬向海航旅游集團有限公司、凱撒世嘉購買凱撒同盛100%的股權(quán)，交易價格為24億元。

　　此前一天，即4月17日，海航投資也拋出了120億元的定增方案。

　　4月14日，海南航空次非公開發(fā)行A股募集資金總額不超過240億元(含240億元)，擬投資于以下項目：海南航空引進 37 架飛機項目;收購天津航空48.21%股權(quán)及增資項目;償還銀行貸款。

　　更早的是，西安民生在今年2月份在拋出17.8億元收購資產(chǎn)方案后又因重組而停牌。

　　上述五家上市公司中，渤海租賃、易食股份、海航投資、西安民生四家公司都屬于海航集團有限公司，實際控制人都為海南航空股份有限公司工會委員會。同時，海航集團有限公司持有海南航空4.89%的股份(2014年年報中數(shù)據(jù))，為其第四大股東。

　　資料顯示，海航集團有限公司成立于1993年，其從單一的地方航空運輸企業(yè)發(fā)展成為以航空、實業(yè)、金融、旅游、物流為支柱的大型企業(yè)集團，業(yè)務(wù)版圖從南海明珠初步發(fā)展到全球布局，總資產(chǎn)近4800億元，參控股上市公司10家，2014年實現(xiàn)收入逾1300億元。

　　海航集團有限公司網(wǎng)站顯示，其旗下有海航航空集團、海航實業(yè)集團有限公司、海航旅游集團有限公司、海航資本集團有限公司、海航物流集團。

　　其中，海航航空集團旗下有海南航空、天津航空有限責(zé)任公司等19家公司;海航實業(yè)集團有限公司旗下有海航地產(chǎn)、西安民生等26家公司;海航旅游集團有限公司(以下簡稱“海航旅游”)旗下有海航酒店集團、易食股份等25家公司;海航資本集團有限公司(以下簡稱“海航資本”)旗下有渤海租賃、渤海國際信托有限公司、天津渤海租賃有限公司等18家公司。

　　資產(chǎn)借機上市

　　值得注意的是，通過上述一些資本運作，海航集團有限公司旗下多塊資金擬借機登陸資本市場，但這些資產(chǎn)中并非都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　海航投資擬募集120億元資金中，35.33億元用于增資取得渤海信托32.43%股權(quán)，23億元用于收購華安保險19.643%股權(quán)，29.25億元用于收購新生醫(yī)療100%股權(quán)。

　　海航投資的控股股東為海航資本，而海航資本為海航集團有限公司全資子公司。

　　資料顯示，海航資本持有渤海信托60.22%的股權(quán)，是其控股股東，中國新華航空集團有限公司持有其39.78%的股權(quán)。此次增資后，渤海信托將成為海航投資的參股公司。

　　海航投資此次收購的華安保險股權(quán)中，華安保險7.143%股權(quán)、12.5%股權(quán)分別屬于海航酒店控股、海航資本所有。海航酒店控股57.77%的股權(quán)被海航置業(yè)控股(集團)有限公司(以下簡稱“海航置業(yè)”)持有，海航置業(yè)93.96%的股權(quán)被海航集團有限公司所持有。這也意味著，海航投資此次收購的華安保險股權(quán)全部來自海航集團有限公司旗下公司。

　　同時，海航投資收購的新生醫(yī)療100%股權(quán)原本也屬于海航置業(yè)所有。

　　數(shù)據(jù)顯示，以各項信托業(yè)務(wù)以及以自有資金從事貸款、金融產(chǎn)品投資、股權(quán)投資等固有業(yè)務(wù)作為主業(yè)的渤海信托，在2012年至2014年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為7.03億元、10.06億元、11.49億元，凈利潤分別為4.15億元、5.09億元、5.91億元。同期，華安保險營業(yè)收入分別為60.41億元、67.01億元、80.68億元，凈利潤分別為1.51億元、2.07億元、3.39億元。

　　新生醫(yī)療主要從事物業(yè)出租業(yè)務(wù)，出租對象專門針對醫(yī)療行業(yè)的醫(yī)院、體檢中心、醫(yī)療護理機構(gòu)等醫(yī)療機構(gòu)，新生醫(yī)療通常通過招商、廣告宣傳等方式獲取客戶。同期，新生醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入分別為0元、490.64萬元、9113.68萬元，實現(xiàn)凈利潤分別為-25857.67萬元、-8061.44萬元、1940.59萬元。

　　值得注意的是，新生醫(yī)療在2012年至2014年，股東權(quán)益合計分別為-2.93億元、-3.74億元、-3.54億元，都屬于嚴重的資不抵債的狀態(tài)，而且情況越來越糟糕。

　　一位市場人士對記者表示，從上述數(shù)據(jù)可以看出，新生醫(yī)療的盈利能力一般，而長期處于資不抵債的狀態(tài)，這樣的資產(chǎn)談不上優(yōu)質(zhì)，但其交易價格仍高達29.25億元，令人費解。

　　無獨有偶，海航系旗下別的資產(chǎn)也通過資本運作擬登陸資本市場。

　　易食股份耗資24億元擬收購的凱撒同盛100%股權(quán)中，51%的股權(quán)被海航旅游所持有，49.00%的股權(quán)被凱撒世嘉所持有。而海航旅游也是海航集團有限公司的全資子公司。

　　資料顯示，此次交易前，易食股份的控股股東為大集控股有限公司(以下簡稱“大集控股”)，大集控股超過71%的股權(quán)被海航集團有限公司間接和直接持有。

　　凱撒同盛主要從事出境游產(chǎn)品的批發(fā)、零售業(yè)務(wù)以及目的地旅游資源服務(wù)和管理。2012年至2014年實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤分別為1120.09萬元、4733.33萬元、10554.63萬元。

　　在今年2月份，西安民生擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買海航商業(yè)控股有限公司(以下簡稱“海航商業(yè)”)持有的興正元購物中心67.59%股權(quán)和興正元地產(chǎn)持有的騾馬市步行街房產(chǎn)，交易價格為17.8億元。若不考慮募集配套資金，此次交易前，海航商業(yè)持有西安民生39.29%，為公司控股股東，此次交易完成后，其持有西安民生44.67%的股權(quán)，仍為公司控股股東。
　
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