2018全年東航運力投放謹慎，同比僅增8.1%；其中國內(nèi)線因受民航局時刻緊縮政策影響，同比增8.9%；因寬體機引進較少，國際運力增速較去年同期縮窄4.1個百分點至6.8%，顯著低于國航、南航（國航、南航2018年同比各增14.1%/13.9%）；總需求同比增9.7%，令客座率同比改善1.2個百分點（南航提升0.2個百分點，國航下降0.5個百分點）。

此外，2018年原油價格起伏較大，此前一度給航空公司的經(jīng)營帶來壓力。油價作為成本端的重要一項，一直是影響航司業(yè)績的關鍵因素，這也給包括東航、南航在內(nèi)的航空行業(yè)整體業(yè)績帶來波動風險。

君不見，東航和南航的股價也隨著國際原油價格一直在波動，呈現(xiàn)震蕩下行趨勢。好不容易在春節(jié)節(jié)前走出一波復蘇行情，這兩份“黑天鵝”業(yè)績預告是否將成為上漲行情的末尾？

（行情來源：富途證券）

2019是否值得期待？

航空屬于受國際原油價格和匯率變動影響較為敏感的板塊。燃油價格的波動對航空公司的利潤產(chǎn)生比較大的影響。另外,由于飛機租賃費用均由美元結算,因此人民幣兌美元匯率走低將使得航空公司產(chǎn)生巨額匯兌損失,往往會對當期業(yè)績產(chǎn)生不利影響。這是影響東航和南航業(yè)績的原因，或許也會成為影響其他航司業(yè)績的根源。

1月3日，民航局出臺北京大興機場轉場投運計劃，要求東航、南航自19年冬春航季始的未來四個航季至少轉場航班量10%/60%/80%/100%，搬遷進度快于預期；考慮有一次性轉場時刻獎勵，轉場計劃或將提前。因二機場較首都機場出行較不便，航司搶奪時刻資源可能導致北京市場收益水平短期下滑，短期或不利于公司收益水平改善。

自然，一年一度的春運也成為了影響中國三大航司的“神秘力量”。據(jù)同程藝龍春運機票價格預測數(shù)據(jù)顯示，從1月21日開始，國內(nèi)航班平均票價顯著上漲，將持續(xù)到2月1日，平均票價將從春運首日的740元左右上漲到最高900元左右。2019年春運預計民航將完成全國旅客發(fā)送量7300萬人次，增長12%，相比2018年10.1%的增速小幅提升，春運期間航空需求有保證。

近來，航空板塊走強除了“不容小覷”的春運力量在支撐著主業(yè)，成本端國家油價大幅下跌和外匯上人民幣走強的預期也是航空板塊上揚的動能。2019年一季度航空公司業(yè)績或將有所提高。并且進入二季度以后，油價與匯率利好對于業(yè)績的貢獻將更進一步，伴隨景氣度向上，航空業(yè)績增速將逐步放大。

毫無疑問，盡管利潤接近腰斬，但迎來運輸旺季的航空股，或許還是值得期待一下的。