春運(yùn)，是現(xiàn)代中國亙古不變的話題。雖然許多人抱怨搶不到回家的車票，但家還是的回的，即便是咬咬牙買下昂貴的機(jī)票。隨著人民幣的升值以及春運(yùn)的到來，航空業(yè)近來也是迎接了一波漲勢。然而，今日盤后，東航(600115.SH)和南航（600029.SH）公布了2018年的財(cái)報(bào)，給航空板塊拋出一顆大雷。

兩大航司利潤下滑

1月30日盤后，東方航空公布了業(yè)績預(yù)告：截至2018年12月31日止年度，公司預(yù)計(jì)2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤約人民幣26億元至30億元，較上年同期下降53%至59%；扣除非經(jīng)常性損益事項(xiàng)后，預(yù)計(jì)2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤約為人民幣16.8億元至20億元，較上年同期下降55%至63%。

東航在公告中表示，2018年度，公司在確保安全運(yùn)營的前提下，加強(qiáng)市場營銷，提升服務(wù)品質(zhì)，積極拓展對外合作，各項(xiàng)改革舉措有序推進(jìn)，各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營指標(biāo)穩(wěn)步增長。但受航油全年平均價(jià)格上漲因素影響，公司2018年度航油成本大幅增加；報(bào)告期內(nèi)人民幣匯率貶值導(dǎo)致公司2018年度產(chǎn)生匯兌損失（上年同期為匯兌凈收益）。此外，2017年公司轉(zhuǎn)讓了東航物流100%股權(quán)，獲得投資收益約人民幣17.54億元，而2018年度沒有該項(xiàng)投資收益。

（圖源：東航公告）

隨后，南方航空亦公布其業(yè)績預(yù)告：經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)2018年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將減少人民幣27.74億元到人民幣32.97億元，同比減少47%到56%。預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將減少人民幣27.63億元到人民幣31.71億元，同比減少53%到61%。

南航認(rèn)為2018年業(yè)績大幅下滑的原因：報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，保持了較好的經(jīng)營態(tài)勢。但受人民幣對美元貶值產(chǎn)生匯兌損失影響，同比減少公司歸屬于上市公司股東凈利潤約人民幣25.5億元。此外，報(bào)告期內(nèi)航油價(jià)格同比上漲也對公司業(yè)績造成負(fù)面影響。

至此，東航、南航及國航這中國三大航司中，兩家的業(yè)績都出現(xiàn)了大幅下滑，照此趨勢，恐怕國航也不容樂觀。

利潤下滑的多因素

自2018年二季度開始，隨著社零總額增速的下滑，航空旅客量增速受到?jīng)_擊。由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的逐季度下滑以及貿(mào)易戰(zhàn)帶來的影響，社會消費(fèi)品零售總額增速從二季度開始下滑。航空作為可選消費(fèi)，整體需求受到了不利的影響。

（圖源：華泰證券）

以東航為例，可以看到東方航空的客座率進(jìn)入四季度后不斷下滑，12月國內(nèi)供給較前11個月略有加快，同比增11.1%，需求同比增9.9%，客座率同比下降0.9個百分點(diǎn)；國際線供給需求同比各增7.4%/10.3%，客座率同比有所改善，拉動總客座率同比略升0.3個百分點(diǎn)。
　
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