一則東航集團旗下東方航空物流有限公司（下稱“東航物流”）已接受上市輔導的通告出現在上海證監局的官網上。

據第一財經記者獨家了解到的信息，已經在2017年完成引進外部投資者的東航物流，正在推進混改第三階段的工作，計劃今年實現在上海主板上市的申請工作。而除了東航物流，目前三大國有航空都在加緊推進各個層面的混改相關工作，各自旗下的貨運物流公司也都是重點之一。

高管骨干借混改自掏腰包持股

根據上海證監局披露的輔導備案情況報告，中國國際金融股份有限公司于2019年1月與東航物流簽訂了《東方航空物流股份有限公司（作為輔導對象）與中國國際金融股份有限公司（作為輔導機構）關于首次公開發行人民幣普通股（A股）股票與上市之輔導協議》，輔導內容將涵蓋證券市場相關知識培訓，核查公司改制重組、股權結構等方面是否合規，制定募股資金投向等投資規劃，以及綜合評估公司是否達到發行上市條件等。

上市輔導是企業登陸資本市場之前的最初一步。據記者了解,推進東航物流的上市工作也已經寫進了東航集團今年的工作報告中。

2012年組建的東航物流是東航在原中國貨運航空公司基礎上，整合東航貨運機隊、地面運輸、倉儲等業務成立的，定位高端物流解決方案服務提供商和航空物流地面服務綜合提供商。

東航物流也是東航集團旗下第一個啟動混改公司的企業。根據東航方面的安排，東航物流的混改工作主要分三步：第一步是股權轉讓，將東航物流從上市公司東方航空體系剝離；第二步是開展核心員工持股計劃，引進戰略投資者；股改和IPO則是第三步。

2017年6月，東航集團與聯想控股、普洛斯、德邦物流、綠地金融投資控股集團等四家投資者，以及東航物流核心員工持股層代表，簽署增資協議，上述六家股東分別持有東航物流45%、25%、10%、5%、5%、10%股份，東航集團由全資持股降至50%以下，也意味著國家首批推進的“七大領域”混合所有制改革試點，在民航領域取得實質性進展。

當時的增資入股除了突破了絕對控股權的限制外，另一大亮點是實現了員工持股的突破。

據記者了解，東航物流的員工采用的是間接持股方式，由專門設計的有限合伙企業作為持股平臺，持股人員作為有限合伙企業的合伙人，通過有限合伙企業間接持有標的股份。

首批125名持股人員的入股價格，與戰略投資者入股東航物流的價格一樣，相當于把自己的“身家性命”和企業命運綁定。比如東航物流的總經理持股不到1%，就要拿出3000多萬的“真金白銀”入股，其他7位管理層最少的也要掏出1600萬，再之后的則是幾十萬到400多萬不等。

而在引進外部投資者后的這兩年，東航物流還啟動了第二批和第三批員工持股工作，同樣是中高級管理人員和對公司發展起重要作用的核心業務骨干，三批總共170人。

根據員工持股的規定，參與人員認購的股份，自完成實繳出資之日起開始鎖定36個月，如東航物流實現首次公開上市，則持股人員需承諾其所持標的股份（即合伙份額）自上市之日起繼續鎖定36個月，鎖定期間不得轉讓或出售。

此外，此次混改還明確，東航物流的所有員工都要“脫馬甲”，即脫離國有企業員工身份，與混改后的新東航物流重新建立市場化勞動關系，形成“管理人員能上能下、員工能進能出、收入能增能減”獎懲管理體系，以及市場化的薪酬分配與考核機制。

國航南航混改也提速

過去幾年，東航物流一直在為從單純的貨運承運人向現代物流服務商轉型努力，希望走出傳統航空貨運公司“十年九虧”的怪圈。而在2018年11月國務院國資委舉行的國有企業混合所有制改革通報會上，東航物流總經理助理萬巍曾介紹，混改以來，東航物流2017年全年實現營業收入77.51億元，同比增長31.7%，利潤總額9.23億元，同比增長72.8%。2018年前三季度，東航物流營收及利潤分別同比增長42.91%和11.86%。

東航董事長劉紹勇曾對記者透露，公司希望借助東航物流的混改積累樣本和經驗，進一步推進東航客運、金融、食品、投資、工程技術等更多領域的改革，今年也會探索更多業務領域引進戰略投資者。

除了東航物流，目前三大國有航空都在加緊推進混改相關工作，各自旗下的貨運物流公司也都是重點之一。

記者從春節前舉行的中航集團（國航）年度工作會就獨家獲悉，公司正在積極推動航空貨運物流混改工作，已定下目標，于2019年完成戰略投資者引入及員工持股工作。

目前，中航集團下轄的貨運物流資產主要是與國泰合資的國貨航，以及相關快遞物流公司，2018年，國貨航完成了置出上市公司中國國航（601111.SH）的工作，也意味著混改工作提速。

而在南航2019年的年度工作會上，也透露已整合成立貨運物流公司，正在加速旗下物流貨運資產的整合，并希望引進戰略投資者。

2018年10月，南航宣布組建南方航空貨運物流有限公司，整合了南航集團旗下相關貨機及腹艙運力、貨站及機坪保障、國際物流等相關貨運資源，通過市場化運作方式經營南航的貨運業務，成為經營上的實體和利潤中心。

“目前三大航的混改試點都不約而同優先選擇了貨運板塊，主要原因一是貨運不改不行，近幾年物流行業大發展，但航空貨運逐漸邊緣化，盈利水平不強，日子不太好過，不改看不到出路；二是貨運收入占比均不超過10%，存在感較低，怎么改都不會傷筋動骨，更有利于放開手腳。”民航業內人士林智杰對記者分析。

第一財經記者還獨家獲悉，早在前一年的南航工作會上，南航就表示要重點研究引入先進互聯網企業、與全球行業領先者交叉持股或聯合設立子公司等方式，推動混合所有制改革。而在今年的工作會上，南航透露還在研究制定通航公司的混改實施方案，以及推進集團層面的混合所有制改革和股權多元化。