在國內快遞企業十多年來激烈的競爭中，順豐控股一直以來都被認為是基礎最好，“護城河”最深以及盈利能力最強的"標桿型”企業，其從一開始就走在與其他競爭對手截然不同的發展到路上，也被認為是中國快遞行業里最有可能首先追趕上跨國物流巨頭的企業。

  然而，在發布最新業績預告披露今年一季度可能會遭遇上市之后首次巨虧之后，市場反應卻頗為夸張，不僅股價跌停，市值縮水，更有市場聲音指其“爆雷”。

  根據順豐控股4月8日晚間發布的業績預告顯示，其一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損9億元至11億元，去年同期盈利9.07億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤虧損10億元至12億元，去年同期盈利8.32億元；基本每股收益虧損0.20元至0.24元，去年同期盈利0.21元/股。

  王衛回應新業務壓力

  對于一家年營收規模在千億，利潤數十億，競爭力保持前列，并且所處行業一直保持較好發展勢頭的企業而言，市場反應似乎有些過激，但這也反映出一個問題，國內快遞業長期高速發展，快遞企業飛速增長的業績背后，單純依靠市場紅利來保持增速的時代已經逐漸遠去，即使是幾家牢牢把控市場格局的快遞企業，也需要通過在基礎設施、新技術以及拓寬“賽道”等領域投下巨資，才有可能鞏固目前的所處的地位，并保持未來相當長一個時期內仍具有頂級的競爭實力。

  實際上，在4月1日舉行的2020年度業績說明會上，包括創始人王衛在內的順豐控股高管們就已經對下一階段的所面臨的一些問題有所回應，其中就包括在新業務上加大投入之后可能會面臨的壓力。

  順豐控股董事、財務負責人、副總經理伍瑋婷在回答股東提問時，明確表示公司預期未來各業務板塊仍將保持高速增長，因此公司在場地升級、自動化設備改造等關鍵資源方面做前置布局。綜合上述因素，公司2020年第四季度凈利潤相對降低、經營性現金流凈額下降。上述投入短期內，尤其在2021年第一、第二季度會有成本壓力。

  但伍瑋婷同時表示，隨業務量逐步增長、網絡規模擴大，規模效益經歷一定的爬坡期后在未來逐漸釋放和顯現。

  這也和順豐控股在最新公告中對于業績預虧所做的相關解讀有所吻合，在公告中，順豐控股方面表示，導致業績下滑主要有這樣幾方面原因：首先是對新業務的前置投入。公告稱，已基本完成對各多元物流賽道的前瞻布局，多個新業務板塊已位列細分領域的第一梯隊。目前正處于新業務拓展關鍵期，為擴大市場份額，打造長期核心競爭力，將繼續加大新業務的前置投入。

  順豐控股指出，第二方面原因來自臨時資源投入。2020年受疫情影響，客戶需求增加，公司業務量增速迅猛，導致速運多環節出現產能瓶頸。為保障時效和服務穩定性，從去年四季度開始增加臨時資源投入以承接增量，致使去年第四季度和今年第一季度成本承壓。順豐表示，自去年第四季度開始加大資本性開支投入，進行中轉場自動化產能升級，提升資源效益，預計在今年第二季度可進一步緩解產能瓶頸壓力，在今年下半年開始釋放規模效益。

  除此之外，第三方面原因來自于業務整合初期的資源重疊投放。基于大規模的陸運產品業務量，順豐控股方面表示，“在整合的初期，會存在資源重疊投放，預計在今年第三季度初見成效。”第四方面原因則是來自對春節不打烊的員工補貼。春節期間順豐拿出了總計高達6.5億的激勵資金以獎勵值守員工，主要有2.5億的加班工資、3.7億元春節特殊激勵。

  此外，還有一個對照因素在于，去年疫情爆發期間，順豐持續投入服務實現了時效件的高增長，今年一季度增速受到此高基數的影響；而今年春節期間多家快遞企業里都開始在部分區域推行“不打烊”服務，分化了部分散單業務，時效件中散單業務增長低于預期。

  最大挑戰是啥？

  “疫情對有些行業影響是立刻顯現的，比如零售、娛樂，再就是旅游業，但對有些行業的效果會有滯后，比如物流行業，”一位民營快遞企業中層在接受《華夏時報》記者采訪時表示，“在疫情影響下，一些原本要投資的項目可能暫緩，待各方面環境穩定之后又重啟，這就會對公司的財務狀況造成影響，再就是物流行業很多基礎投入并不是錢砸下去立刻就能出效果，很多好處要在長期的過程中逐步釋放出來，這就要求企業不能太計較一時的業績得失，還是要目光放長遠。”

  對順豐控股來說，過去幾年中遇到的最大挑戰就在于行業價格戰導致單票收入的持續下滑，雖然這是所有快遞企業共同面對的問題，但對于一直以來都追求高利潤而非高市占率的順豐控股來說，這顯然成為一個亟待解決的問題。

  順豐控股的應對方式就是通過并購和拓展業務板塊來轉型。按照王衛在4月1日業績說明會上的說法：公司致力于成為獨立第三方行業解決方案的數據科技服務公司，圍繞這一核心目標，多年來堅持夯實綜合物流服務能力并持續投入科技研發。不僅傳統時效件保持穩健增長，公司在經濟件、快運、冷運、國際、同城、供應鏈領域均取得突破，業務增長迅猛，為公司注入更大增長動力；同時在20年疫情特殊時期能夠保障社會無論是工業制造、商業流通、本地生活、生鮮冷鏈、醫藥物流、國際供應鏈等各個領域的物流正常運轉并實現自身高增長，正是源于順豐對長期戰略的堅持并在關鍵時期抓住了機遇。

  而順豐控股董事、副總經理陳飛則表示，順豐新業務的營收占比從2019年的25.6%提升至2020年的28.2%，整體趨于多元化。從件量結構來看，2020年單價相對較低的經濟件占比已經超過時效件。公司將針對細分市場提供有差異化，有競爭力的產品，以優質的服務獲得溢價。同時公司將以持續建立多元化能力，構建一站式供應鏈解決方案能力作為轉型升級的方向。

  在王衛看來，速運分部利潤率水平仍較穩健，有效支撐公司長遠戰略發展，而快運及各新業務板塊均在擴大網絡建設、拓展市場份額的關鍵階段，是公司圍繞長遠戰略打造綜合物流能力的必要投入，處于建設期會導致毛利率有輕微下降。但公司相信伴隨業務規模擴大、綜合能力增強、未來能夠在市場競爭中脫穎而出，為公司帶來的收益和價值增值會逐步顯現。

  此外，順豐控股也宣布將從4月開始對時效件產品進一步升級，打造了一套包括順豐即日、順豐特快和順豐標快為核心的全新產品體系，在進一步提速的同時也兼顧了性價比，保持了在主營業務領域的競爭實力。(記者王瀟雨 黃興利)