最近幾年中國正經歷著經濟轉型升級的陣痛，經濟增速也有所放緩。在這艱難的時刻不少公司死于“貧窮”，也有許多公司想盡各種辦法進行融資，保證自己活下來。海航資本屬于后者。

2017年-2018年，海航資本集團有限公司（以下簡稱“海航資本”）通過頻繁質押渤海租賃（000415.SZ）股權獲得融資，這也為后來其股份被動減持埋下了伏筆。

01| 多次被動減持，減持比例已接近承諾值

資料顯示，2018年8-10月，海航資本因股票質押被動減持渤海租賃股票2287萬股。

2019年1月21-24日，因股票質押式回購業務觸發違約條款，光大資管通過集中競價交易方式合計減持海航資本持有的1523萬股渤海租賃股票，約占公司總股本的0.25%。

渤海租賃方面針對上述被動減持事件稱，如海航資本未能及時追加保證金、補充質押、支付本息或提前回購，海航資本可能繼續被動減持渤海租賃股份，但自1月21日起90天內減持不超過總股本的1%，即不超過約6185萬股（不含海航資本原通過二級市場增持的渤海租賃股票）。

然而1月21-20日，海航資本就已累計被動減持渤海租賃股票約6369萬股，約占渤海租賃總股本的1.03%。

其中，5073萬股股票來源為海航資本認購的公司非公開發行股票，約占渤海租賃總股本的0.82%；1296萬股股票來源為海航資本原通過二級市場增持的公司股票。

海航資本的被動減持速度顯然有些太快。

目前海航資本被動減持尚未超過承諾數，但減持比重（含海航資本原通過二級市場增持的渤海租賃股票）已超過1%；距離承諾到期還有近兩個月的時間，如果未來被動減持比例繼續上升，很可能導致公司違反承諾，屆時將給公司和市場帶來不良影響。

02| 股份累計質押近100%，89.11%的被質押股數將于今年到期

海航資本共持有渤海租賃20.98億股股票，占公司總股本的33.92%，累計已質押20.91億股，占公司總股本的33.81%，質押的所有用途均為融資。

除了海航資本所持有的股份基本全部被質押外，其一致行動人深圳興航融投股權投資基金合伙企業（有限合伙）和天津通萬投資合伙企業（有限合伙）所持股份也都被質押。

從質押開始日期來看，2015年海航資本發生1起股權質押，質押股數占其所持股份比例為4.96%；2016年發生4起，質押比例35.24%；2017年發生24起，質押比例29.18%；2018年發生22起，質押比例29.66%；2019年發生1起，質押比例0.70%。

　
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