經濟探底回升，航空業略有滯后
全球經濟指標在經歷了4月的歷史性的滑坡之后，于5月探底，6月開始出現了小幅的回升，而7月全球經濟的領先指標首次展現出了信心恢復的一面，制造業PMI和服務業PMI均在7月升至枯榮線以上。盡管這僅僅只是表示7月份整體經濟不再下滑，較上月略有回升，但是總體來說這無疑標志著7月是2020年開年以來一個值得興奮的關鍵折轉。
圖：截止至7月的全球制造業和服務業PMI指數。資料來源：IHS Markit，JPMorgan
而從行業來看，汽車和零部件行業表現出了強勁的復蘇勢頭，醫藥、消費等消費領域也同樣在7月展現出了強勁的回升力度。
但受制于區域隔離措施仍然存在，旅游業在7月仍然處于全行業的墊底狀態，但交通運輸業已經基本止住了下滑的趨勢，而和這兩個行業都密切相關的航空業則也已經基本達到底部，行業下行的空間已經比較小了。
圖：7月各行業PMI指標。資料來源：IHS Markit
如果單獨看航空業的話，6月開始旅客人數已經到達了歷史的底部，較高點僅剩不到十分之一的旅客運輸量再往下探的空間已經幾乎沒有了。因此6月開始航空業探底回升也是意料之中的表現。
圖：截止至6月的航空旅客運輸量。資料來源：IATA
本地航空運輸逐漸好轉，國際航空恢復遙遙無期
實際上，疫情已經在全球范圍內形成了比較明顯的地理隔離。全球范圍內目前沒有邊界限制的國家已經不多了，多數的國家都有一定的邊界限制的，甚至非洲大部分國家、中亞和東南亞，以及南美的部分國家是完全封鎖的狀況。且不說地理隔離未來是否會長期存在，短期內目前是暫時看不到完全解除地理隔離的希望的。因此，民航國際航線的恢復也將遙遙無期。
圖：截止至7月24日全球國家邊境限制形勢。資料來源：IATA
截止至6月，全行業的國際航線的較上一年的同比全部下滑了96%以上，較5月的98%的同比下滑幾乎沒有更多的改善。
圖：5月和6月的國際航線經營同比變化情況。資料來源：IATA
相比于國際邊境封鎖帶來的隔離，多數國家開始刺激和重振經濟的措施還是多少帶動了本地航空業的恢復。從數據上來看，截止至7月初，俄羅斯的本地航空運輸量已經基本恢復了，較上一年的航班數量基本持平，而中國、日本和美國都已經恢復到了50%以上。
圖：截止至7月初全球主要經濟體本地航空的同比變化趨勢。資料來源：IATA
隨著經濟逐漸開始走向重啟和恢復的軌道，雖然國際航空運輸的恢復目前看起來仍然遙遙無期，但本地航空業的恢復還是比較令人滿意的。如果按照全球范圍內平均來看的話，7月也已經恢復了50%以上了。
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