轉(zhuǎn)載自 | 民航之翼
  根據(jù)海航重整方案的相關信息顯示：方大集團總共要投入410億元，除了給普通債權(quán)人救濟的30億元，還有380億元。
  這380億元中，其中123億元用于收購海航控股44億股的股權(quán)，剩余的一部分用來收購大新華航空，實現(xiàn)間接持有海航控股37.8億股的股權(quán)；另一部分的就是用來收購海航集團旗下的其他航空公司資產(chǎn)。
  對于上市公司海航控股（600221）來說，重整計劃以海航控股現(xiàn)有A股股票約164億股為基數(shù)，按照每 10 股轉(zhuǎn)增 10 股實施資本公積金轉(zhuǎn)增，轉(zhuǎn)增股票約164億股。
  轉(zhuǎn)增后，海航控股總股本將增至 332億股。
  根據(jù)投資安排，海南方大將以 123億元為對價，取得海航控股不少于44億股 A 股股票。
  折合每股2.8元。
  因此，方大集團收購海航控股時對其估值為：
  332*2.8=930億元。
  目前ST海航的市值為310億元。
  也就是說方大收購估值比市場價值高出620億元，溢價高達200%。
  那么，這個收購估值到底貴不貴，方大買得到底值不值？
  一、海航千億估值貴不貴
  俗話說得好，不怕不識貨 就怕貨比貨。
  分析海航貴不貴，可以看一看其他航空公司市值。
  目前國內(nèi)A股上市航空公司共7家，B股1家。
  到目前，他們的市值如下表

  最高的中國國航（601111）為1052億元，看來國航即便是虧損最高，但市場對其認可度還是最高的。
  最低的山東航空市值僅為13.21億元。
  海航的930億元的估值僅僅比國航、南航低一些，要比東航高出不少。
  而目前實際的市值，海航與吉祥航空差不多，比春秋航空低了不少。
  這些公司都是可以從股票市場上買得到的，市場認可的價值就這樣。
  海航無論是市場影響力，還是實際實力，與三大航相比，還是有一定差距，所以其市值也有較大差距。
  甚至海航的市值與春秋航空相比，差距也不小。
  所以有的網(wǎng)友說，方大還不如在股市上要約收購呢。
  這話不假，前段時間ST海航股價最低時也就1.2元。
  不過在重整階段，相關企業(yè)能否可以進行要約收購，這個還不好說？
  另外一旦觸發(fā)要約收購，股價一般也會大幅上漲。

　
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