從上市公司披露數據看：國航提價航線57條，帶來收益貢獻14億，上半年包括99條兩艙航線及22條國內經濟艙價格合計增收3.56億元，因此我們可以理解為價格市場化政策給國內下半年帶來的收入增長至少11億元左右，國內客運收入796億，上半年383億，下半年413億，占比2.7%，即57條航線提價推動整體國內收入增長2.7%，貢獻邊際利潤8億元左右，占下半年利潤的22%。為公司抵御外部風險帶來了幫助。單四季度單季公司含油座收同比提升超過6%，更是反應運價提升帶來的效果。

以京滬為代表的黃金航線：旺季錦上添花，淡季雪中送炭，長期依舊被低估

我們從攜程網等平臺抓取數據做模擬測算（與實際值或存在出入），我們發現京滬線的典型特征：

1）春運所在月以及12月為其淡季：2016-19年1-3月間因春節分布不同，2月均為價格最低水平，每年末的12月同樣是價格低點

2）正點率會影響其票價水平：體現在2017年的暑運7-8月，行業極低的正點率水平導致京滬線商務旅客轉而從高鐵出行，而當年的低正點率也直接引發了民航局控總量、調結構政策的出臺，歷經三個航季的調整，行業正點率的提升也增強了航空出行對商務旅客的吸引力。

3）2017年：4月價格水平走高系因北京首都機場中跑道維修導致，而10月的價格走低系因當年當月有十九大會議的召開，需求在11月集中釋放。

4）2018年：6月中京滬線價格從1240元提升至1360元，18年11月進一步提升至1490元，在18年7-9月的暑運旺季中效果明顯，我們觀察實際票價提升幅度均達10%或以上（意味著折扣減少），但在18年11-12月因受到經濟環境影響，第二輪調價效果并不十分明顯，但較提價前仍能帶來10%左右的有效提升。

我們測算2017年京滬線平均折扣約86折，2018年調整兩次價格后的經濟艙全價票均價1327元，折扣85折。2019年當前運行全價票價格1490元，因所處春運淡季，平均實際價格預計在1140元附近，相當于76折。隨著后續經濟回暖，預計京滬線價格將得以提升。

長期價格依舊被低估：

京滬線歷經兩次調價至1490元經濟艙全價票，最早市場化的北京-杭州亦提價10%至2420元，而北京-無錫，北京南京航線均提了20%，因此京滬線依舊是長三角地區與北京往來的價格洼地。高出京滬在50%-60%的水平。同時與高鐵的比較中，我們發現除京滬外，均高出高鐵商務座水平。

我們預計京滬線長期看，會向當前的北京-杭州靠攏（實際執行票價會存在折扣），而東航在京滬線的占比超過50%，測算達到52%左右，因過往京滬線全年平均折扣在85折左右，但提價至京杭線后實際折扣會降低，保守預計低至7折左右，則對東航帶來收入增厚22億，利潤增厚約17億，相當于2018年扣匯利潤的30%以上。提價10%，不考慮折扣變化，則增厚收入約5億元，利潤3.9億元。
　
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