3）我國(guó)增量影響：航空公司直接預(yù)定數(shù)量104架，租賃公司299架，假設(shè)租賃訂單中國(guó)內(nèi)航企占比50-100%，則實(shí)際待交付我國(guó)訂單為254-403架，相當(dāng)于運(yùn)力規(guī)模的7-11%。

4）從上市公司角度看，三大航2019年計(jì)劃引進(jìn)737MAX88架，占機(jī)隊(duì)規(guī)模的4.1%。

注：2019年以來(lái)，我國(guó)上市公司已經(jīng)引進(jìn)6架，三大航各1架，海航3架。

三大航影響：2019年合計(jì)計(jì)劃引進(jìn)88架（已經(jīng)引進(jìn)3架），相當(dāng)于18年機(jī)隊(duì)規(guī)模的4%

根據(jù)2018年年報(bào)披露：2019年?yáng)|航、國(guó)航、南航分別擬引進(jìn)737MAX系列飛機(jī)11、32及45架，占計(jì)劃引進(jìn)機(jī)隊(duì)數(shù)量的22%、44%及39%，相當(dāng)于截止2018年底客運(yùn)機(jī)隊(duì)規(guī)模的1.6%、4.8%及5.6%。

三大航合計(jì)計(jì)劃引進(jìn)88架（已經(jīng)引進(jìn)3架），相當(dāng)于18年機(jī)隊(duì)規(guī)模的4%，其中東航影響最小。

因此假設(shè)該機(jī)型在2019年的交付中存在延期等情形，不考慮其他調(diào)整，則對(duì)三大航的運(yùn)力增速將減少4個(gè)百分點(diǎn)左右：即不考慮退出因素，三大航引進(jìn)增速7%，考慮退出因素，則僅為4.7%

2020年分別擬引進(jìn)為東航24架、國(guó)航33架及南航51架，合計(jì)108架。

我們預(yù)計(jì)2019年全行業(yè)擬引進(jìn)737MAX系列飛機(jī)140架左右，相當(dāng)于全行業(yè)機(jī)隊(duì)規(guī)模的3.9%，占新增運(yùn)力的40%左右。

供需彈性分析：淡季或不明顯，旺季料將釋放彈性。

航空公司在淡季或可通過(guò)提升日利用率以彌補(bǔ)部分缺口，旺季則限于控總量難以做存量提升。假設(shè)MAX外窄體機(jī)日利用小時(shí)提升2-3%，可彌補(bǔ)1.6-2.4%。

綜合考慮（新訂單難以交付），我們預(yù)計(jì)2019年運(yùn)力影響或?yàn)?.6-5.4%，即（存量2-3%）+增量4%（彌補(bǔ)-1.6-2.4%）。淡旺季分布看：在當(dāng)前的3-5月淡季中，不考慮新引進(jìn)延期，行業(yè)供需缺口或僅為0.5%-1%之間，一旦進(jìn)入旺季暑運(yùn)中，缺口將至少在2-3%，而考慮新引進(jìn)飛機(jī)4%左右的降速，即便考慮利用率提升，缺口亦或進(jìn)一步擴(kuò)大至5%左右。從分布上而言，航空公司主力航線將盡可能得到保障，受益于價(jià)格市場(chǎng)化的穩(wěn)步推進(jìn)，而其他航線則因供給收縮（落實(shí)到此類航線，缺口將大于前述測(cè)算）
　
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