客公里收益：三大航平均客公里收益同比提升2.5%，其中東航、國航、南航分別提升4.1%、2.9%及1%。絕對值看，國航客公里收益領跑行業，分別領先東航及南航5.8%和10.5%，但東航與國航的差距在收窄（17年為相差7%）。

座公里收益：三大航平均提升2.9%，其中東航、國航、南航分別提升5.7%、2.2%及1.3%。絕對值看，國航繼續領跑行業，分別領先東航及南航3.7%和8.1%，東航與國航在座收的差距收窄更為顯著（17年為相差7.2%）。吉祥與春秋收益水平提升更為明顯，客公里收益分別提升5.9%及7.1%，座公里收益分別提升5.1%及4.3%。

座收角度看，東航是2018年提升幅度最快的航空公司。分區域看，上海主基地同比領跑，體現我們對上海超級樞紐的價值判斷。

國航：客公里收益整體增長2.9%，其中國際線大幅增長5%，扭轉自2011年來連續下滑趨勢。2018年客公里收益0.546元，同比增長2.9%（17年下滑0.45%），其中國內0.603，同比增長2.57%（17年增長1.77%），國際0.438，同比增長5.02%（17年下滑5%）。考慮6月起航空公司國內航線收取燃油附加費，測算18年合計約11億，則扣油國內客公里收益同比增長1.2%。座公里收益0.440元，同比增長2.2%。

東航：同口徑下，客公里收益0.538元，同比增長4.1%，我們測算不含油客收增長3.53%；座公里收益：全年提升5.7%。

南航：2018年客公里收益0.494元，同比增長1%，其中國內同比增長1.9%，國際增長5%。測算扣油國內客公里收益同比增長0.38%。座公里收益全年提升1.3%，18H1為提升0.5%。

春秋：
　
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